美債殖利率是什麼？對美股和美元匯率走勢有何影響？

最近大家會發現無論財經媒體、美股券商分析師、甚至是各種LINE投資群，好像都在關注和談論美債殖利率。

但是要清楚，大家常聊的美債殖利率通常指的是美國10年期公債殖利率。

讓市場“膽戰心驚”的美債殖利率到底是個什麼？對美國股市和美元匯率走勢有何影響？

什麼是美債殖利率？

殖利率，又稱為到期殖利率、到期收益率，就是假設投資債券並持有到期，投資本金預期的年平均報酬率。殖利率和債券的購入成本、債券配息有關，是一個浮動利率！

美國10年期公債殖利率，是美國政府發行的十年期償還的美國國債，是債券的一種，受市場關注度最高，被認為是利率之母。

目前，美國政府發行的債券被視為世界上最安全的資產。美債收益率對經濟和市場的影響至關重要，值得投資者高度關注。

為何要投資美債？

美債殖利率反映的是美國市場上的無風險收益率的下限，可以看成是一種保障收益利率！

這個下限其實很好理解，假如美債殖利率是2%，如果我去拿100元去投資一個標的，預期到期收益只有1%，還要承擔損失本金的風險，而用這100元拿去買美債，確定的2%收益，還無風險！

所以，市場上收益率低於美債殖利率的投資，投資者都不會選擇！這也就是反映了美國市場上的無風險收益率的下限。

美債殖利率和美債價格成反比關係

美債殖利率和美債價格成反比。簡單的說，美債殖利率越高，其價格就越低；反之，美債殖利率越低，其價格就越高。

需要注意的是，美債殖利率不等於債息，債息是票面固定利率。而殖利率（收益率）是市場交易的實際收益，收益率和債券價格有關，而且是浮動的。

美債價格上漲，投資本金增多，殖利率下降；

美債價格下跌，投資本金減少，殖利率上漲。

美債殖利率的計算方式有些複雜，這裡不做介紹。以下用最簡單的方法介紹美債價格是如何影響美債殖利率的！

舉個例子：

①投資者A以100元，買了票面利率為2%的十年美債，獲得一個面值為100元的“憑證”，那麼，每年可獲得固定不變的2元債息，並在到期後拿回100元本金。

對於A，假設購買的十年國債一年後到期，則買入價格=面值，債券增值為0，到手利息2元。

到期收益率等於票面利率，即2/100=2%。

②假設美債市場蕭條，投資美股收益比債券收益更大，大家都不願意持有美債，會造成債券價格下跌。 （這次美債收益率暴漲，就是拋售的人太多了）

投資者B以97元就能買入面值為100元的美債，若一年後到期，B能獲得2元既定債息、與面值相等的100元本金。

對於B，買入價格<面值，債券增值3元。這樣，B一年內的收益率為既定債息（2元）+債券增值（3元）＝5元

到期收益率上升=（2+3）/97=5.1%。

③假設美債市場紅火，大家都因為避險需求搶著買美債，會造成債券價格上漲。

投資者C得用101元才能買入面值為100元的美債。

對於C，買入價格>面值，債券增值-1元（負增值表示持有成本增加）。

到期收益率下降=（2-1）/101=0.99%。

結論，美債殖利率與債券價格成反比，買入債券價格越低，收益越高，收益率也就也高。

美債殖利率上漲對美股和美元匯率的影響

通常遇到國債殖利率上升或者下降，其實更多反應的是，對該國經濟基本面的預期。

所以每次大家預期經濟衰退或者復甦的時候，通常美國10年期公債殖利率的變化，會非常明顯。

以下用美債殖利率上漲，和美債殖利率倒掛來說明一下其對市場的影響。

1.美債殖利率倒掛

市場上經常拿美國10年期公債和2年期公債做比較，一旦10年期公債的殖利率低於2年期的時候，就變成我們說的「美債殖利率倒掛」。

這意味著10年期公債價格暴漲，殖利率暴跌！

主要原因是市場悲觀或者面臨經濟危機的時候，投資者認為美元會降息，甚至出現量化寬鬆，投資比較保守，資金從短期債市流往10年長期債市避險！

殖利率倒掛反映的是投資者對經濟前景的擔憂，為了避險會將股市的資金轉移到債市！這樣會打擊美股！

有數據表明，美債殖利率倒掛被認為是經濟衰退前兆！

股市暴跌主要受美國國債收益率倒掛影響，經濟倒退恐慌情緒和投資避險情緒攀升。

美債從1955年以來，出現過10次殖利率倒掛，其中9次倒掛後的2年內，都出現過經濟衰退！

而美聯儲，為了拜託經濟衰退，往往會實施量化寬鬆，這意味著美元走低！

2.美債殖利率上漲

美債殖利率上漲過程中，對股市的影響比較複雜！

第一種情況：通常，美債殖利率溫和上漲，反映的是經濟復甦的預期，利好股市。這都意味著債券在這一階段，已經是比較差的投資選擇了。

2020年二季度的時候，美國10年期國債收益率大約0.6%，而現在竟然到了1.6%。在此過程中，美國股市不斷創出新高。

從這個角度看，顯然就是資金不斷從美國國債中流出，投資者為了追求高報酬率，會更加大膽地投資股票等風險類資產，而不是讓錢躺在無風險的國債裡，所以就要賣掉國債。

第二種情況：經濟過熱，會引起美國貨幣政策即將轉向，利空股市！

就在2021年3月，美國10年期國債收益率從1.4%漲到1.6%的過程中，美國股市竟然又大跌了。這說明，資金在急速撤出美國國債的同時，也在大量撤離美國股市！

問題其實就出在了，大家對美國經濟未來的普遍預期都太好。經濟加速恢復，就意味著通脹會明顯加速，意味著不久之後政府將不得不從“貨幣寬鬆”轉向為“貨幣收緊”，意味著美國銀行基準利率會上調，意味著國債利率會上調。

根據歷史經驗，美國10年期國債收益率達到1.5%之後，政策就會轉向。現在都突破1.7%了，所以很多機構就會開始做空美國國債期貨，這反過來又會加速國債收益率的上漲。這里和果發生了相互作用。

所以，美國國債收益率的大漲背後，真正的原因是擔心美國貨幣政策即將轉向，即將收緊。美元利率升高，打壓股市！

全球各主要經濟體的貨幣政策，基本是保持同向的，如果美國收緊，那麼歐洲、日本、中國就不可能反過來，所以它讓全球股市普遍大跌。