日圓升值貶值受哪些因素影響？日圓匯率會如何影響日本股市？帶你了解未知的外匯知識

8月5日，全球股市驚現“黑色星期一”，日本股市觸發熔斷機制，一度暫停交易！日經225指數一度跌超12.4%，創造有史以來最大單日跌幅！

許多分析師認為，日經指數的暴跌是由於日圓急速升值引起的，外匯市場出現了拋售美元搶購日圓的風潮，一路推高了日圓匯率。

那麼，日圓升值為何會導致股市下跌呢？這篇文章將帶大家了解日圓升值貶值對匯市和股市的影響。

文章目錄

一.日圓為何貶值或升值？

在這裡，我們將介紹一些有關外匯的基本資訊。本幣與外幣之間的兌換比率稱為「外匯市場」。匯率波動由需求（購買的數量）和供應（出售的數量）之間的平衡決定。

日圓走弱或走強等匯率波動的一個主要因素是兩種貨幣之間的「供需平衡」。

例如，如果我們看日圓市場，如果很多人想賣出日圓買入美元，日圓兌美元就會走弱，如果很多人想買日圓賣出美元，日圓兌美元就會升值。 那麼，哪些因素會導致供需改變呢？日圓走弱或走強會對日本經濟產生哪些影響？

二.日圓貶值與升值對日本經濟有何影響？

貨幣的價格隨著越來越多人的需求而上漲，如果需求下降，貨幣的價值也會下降。

當聽到日圓堅挺時，很多人可能會認為日圓堅挺時購買進口產品會更貴，但事實恰恰相反。請記住，日圓堅挺時購買進口產品會更便宜。

日圓弱	日圓强
相對外國貨幣，日圓便宜了	相對外國貨幣，日圓貴了
昨天100日圓就可以兌換1美元；今天要110日圓才能兌換到	昨天100日圓就可以兌換1美元；而今天只需要90日圓就可以兌換到

日圓弱勢和強勢的利弊

日圓走弱或走強會對個人和經濟產生多種影響。

对于日本民众来说，日圓貶值和日圓升值各有利弊。我们對每一項都進行了簡要總結如下：

	日圓弱勢	日圓強勢
優點	● 能促進出口產業的發展 ● 促進日本國內觀光發展	● 購買力增加，利於進口 ● 出國旅遊成本降低，需求增加
缺點	● 進口成本增加，不利於進口 ● 出國旅遊成本增加，需求降低	● 日本的商品變貴，不利於出口 ● 會打擊日本國內觀光業的發展

三.日圓貶值與升值背後的原因是什麼？

日本經濟目前出現了一個有趣的問題。就是日本人口不斷減少，但日本發行的國債不斷增加。同時伴隨著日圓不斷貶值，而日本股市卻猛漲。

但我們調查日本企業的表現來看，巴菲特買的日本五大商社在最近三年的利潤是一直走低的。可以說，是日圓貶值而推動了日本股市的上漲。

那麼，日圓為何會貶值或升值呢？我來解釋一下出現這種情況的原因。

日圓貶值/升值的因素

導致日圓貶值或升值的因素可分為兩類：短期影響因素和中長期影響因素。

日圓貶值/升值的因素
短期因素	中長期因素
日本央行貨幣政策	日元和外幣的利息差
日本政府的幹預（匯率操縱）	貿易收支（出口和進口）
日本官員的發言	經常收支（國際收支）
經濟指標與市場情緒	物價變化

1）導致日圓匯率短期波動的因素

①央行貨幣政策

日本央行可以透過升息或降息來影響匯率的走勢。加息會縮小日圓兌其他貨幣的利差，讓日圓走強。

另外，日圓的利率升高，意味著借貸日圓的利息增加，導致藉日圓的投資人會拋掉外幣（如美元）贖回日圓，促使日圓上漲。

②政府外勤

外匯幹預是指政府透過中央銀行（在日本為日本央行）在外匯市場買賣貨幣的行為。每個國家都傾向於避免允許其貨幣或匯率變得過高或過低。因此，如果匯率出現較大波動，央行可能會介入穩定匯率。

②其他因素

其中包括政府官員的公開聲明以及與市場預測不同的經濟指標的公告。

2）導致日圓匯率中長期波動的因素

①與海外的利率差異
一般來說，利率高的國家的貨幣會升值，利率低的國家的貨幣會貶值。這是因為有更多的人希望透過獲得利率較高的貨幣來賺取更多收入。

②貿易收支（出口及進口）

貿易收支是影響日圓長期波動的關鍵因素。

例如，當日本出口商品時，會收到美元付款。為了將收到的美元兌換成日元，日本公司出售美元併購買日元，導致對日元的需求增加。這導致日元升值。

反正，當日本進口商品時，需要將日圓兌換成美元，日本公司會出售日圓併購買美元，市場上的日圓多了，就會導致日圓貶值。

當日本的進口總額大於出口，於是便會出現「貿易逆差/貿易赤字」的情形。貿易赤字會令本幣（日圓）貶值。

從上圖可以看出在2020年到2022年隨著貿易逆差的出現，美元兌日圓的匯率一路走低，特別是在2022年1月聯準會宣布升息後，日圓加速貶值。

四.2022年至2023年日本日圓貶值的背景是什麼？

我們已經解釋過，日圓匯率的波動是由與其他國家的相關性引起的，例如利差、進出口等。讓我們來仔細看看2022年至2023年日圓加速貶值的背景。

1.日本與美國利差擴大

日美利差的擴大，是這次日圓貶值的主要因素。

聯準會於2022年3月開啟連續升息，來提高基礎利率。聯準會本輪升息週期共進行了11次升息，將基礎利率從0-0.25一直升到5.25-5.5。

而日本央行在美國升息期間，一直維持負利率不變。這意味著投資人持有日圓幾乎拿不到利息，而持有美元就能拿到高達5%的年化利率。

所以，投資人就會賣出日圓，買入美元，以追求高回報，這也加劇了日圓貶值。從下圖可以看出，自2022年3月開始，日美利差逐漸擴大。

2.日本的量化寬鬆政策

在美國升息期間，日本仍保持先前的「量化寬鬆政策」，大量印鈔也是令日圓貶值的原因之一。

從下圖可以看出，預計日本到2024年底發行的國債將達到1105兆日圓，特別是3年疫情期間，更是加大了印錢力度。

資料來源：日本財務省（2024.8.12）

此外，在考慮財政可持續性時，重要的是要考慮一個國家相對於其經濟規模（GDP）的債務總額，而經濟規模是稅收的來源。日本的未償債務是GDP的兩倍多，是主要已開發國家中最高的水準。

資料來源：日本財務省（2024.8.12）

繁重的債務，對日本有哪些影響？

許多國家在陷入沉重債務危機之後，都是透過讓本國貨幣貶值的方式來抵銷債務的。但這種方式會影響本幣的信用。

當日本發債（相當於借錢），總要有人買；當沒有人買日本國債的一天，日本就可能發生大規模的經濟危機，也是日本經濟崩盤的時候。

從土耳其里拉可以看到，10年貶值95%。雖然土耳其央行上調基準利率50%，但仍無法抵銷其貶值趨勢。

由於日本的債務規模較大，投資機構和個人等看準日本央行不敢大幅加息，紛紛藉日圓套利，甚至是投機做空日圓，導緻美元兌日圓一度貶值到162。

3.貿易逆差

上文已經提到，貿易收支也會影響日圓的強弱。由於日本在2022年、2023年和2024年的上半年，幾乎都是貿易赤字。

特別是2022年開始隨著貿易赤字幅度的擴大和美國升息，日圓急劇走貶。

五.預測：日元今後會走強還是走弱？日圓強弱會如何影響股市？

1. 為了稀釋巨額債務，促進出口，日本央行的量化寬鬆仍在繼續，日圓長期來看有貶值趨勢。

2.日本的國力逐漸衰退，不斷擴大的貿易逆差，會連累日圓貶值。

3.由於日本的債務規模過大，日本央行不可能大幅升息，升息意味著日本政府要負擔沉重的利息支出。

綜上所述，日本可能是考慮當前通膨壓力和政治壓力，才邁出了小幅升息的腳步。長期來看，沒有大幅升息的環境，而巨額債務、貿易逆差、少子老化等因素，都會令日圓貶值。

所以，可以得出結論，日圓貶值在短期內可能會升值，但長期來看貶值的機率更大。如果日圓過度升值，例如美元兌日圓跌到100-120，可能是買入的好時機。

由於日本依賴出口型經濟，日圓升值會減少日本出口企業的利潤。日圓升值會導致日本股指下跌，日圓貶值將推動日本股市上漲。