比特幣的價值來源是什麼？比特幣為何這麼值錢？比特幣都在誰手上？

每當人們提起比特幣等加密貨幣時，總是會與投機、投資、炒作甚至是詐騙等連結起來，似乎加密貨幣都是一文不值，毫無價值。

對於加密貨幣初學者，最難理解的是BTC（比特幣）等加密貨幣知識一串數字，為何具有價值？

比特幣的價值源自於各種不同屬性。歸根究底，加密貨幣和法定貨幣的價值都來自「共識」和「信任」。比特幣也是同樣的道理：只要用戶信任，它就具有價值。

其實比特幣跟黃金的特性確實非常相似，從多方面分析，比特幣也可以作為類似黃金的價值儲蓄手段。

文章目錄

一.貨幣為何有價值？

貨幣的價值源自於大眾的信任。政府只有堅定不移地支持並有效管理法幣，才能維持高度信任。一旦發生惡性通貨膨脹以及貨幣政策失效，民眾對政府或中央銀行喪失信心，這種信任就會瓦解──委內瑞拉和辛巴威是兩大典型的反面例子。

簡而言之，信任為貨幣賦予價值。貨幣的本質是交換價值的工具。只要當地社區達成共識，任何物品可作為支付商品和服務的貨幣。在人類文明的早期，各種各樣的物品扮演了貨幣的角色，其中包括石頭和貝殼。

作為『貨幣』要具備貨幣的三大特質，分別為：

實際上，BTC和ETH基本上都能夠符合以上的條件，具有貨幣價值屬性。

二.比特幣是什麼？比特幣的金融屬性

比特幣是一種加密數位貨幣，自2009年由中本聰（Satoshi Nakamoto）發布以來，其價值不斷攀升。比特幣的價格在過去十多年經歷了多次大幅波動，從幾美分到7萬美元不等。

比特幣與傳統貨幣不同，它不受任何政府或中央機構的控制，而是透過去中心化的網路來運作和維護

。

因此人們常常好奇，比特幣的價值來源是什麼？比特幣為什麼這麼值錢，這篇文章要從幾個角度解析比特幣的價值來源？

從金融的角度來看，比特幣具有支付購物、價值量度、投資/融資、財富儲備四類價值屬性，這些是比特幣的邪惡價值基礎。如下：

價值類型	用途	典型案例
支付手段	類似法幣，任何人/機構可以用來買東西	在2016年，德國能源巨頭Enercity就宣布接受比特幣支付，居民可用比特幣支付電力、瓦斯、暖氣和飲用水帳單。
價值量度	比特幣雖然波動較大，當依然可以用來衡量某種商品的價值。比如，金銀等貴金屬和紙幣等貨幣。	目前比特幣/美元的價格為60,000美元；比特幣/黃金現貨(BTC/XAU)約為26.25；
投資/融資	類似股票，任何人/機構可以投資比特幣以獲取收益，也可以使用BTC進行融資。	可以透過加密貨幣交易所買BTC或透過股票券商買比特幣ETF。 2014年，以太坊（Ethereum）募得31,000枚BTC完成了幣圈第一次ICO。
財富儲備	類似黃金，任何個人/機構可以收藏儲存比特幣。	BTC稱為“數位黃金”，被眾多知名投資人/機構收藏，例如前Binance CEO趙長鵬、灰度基金、特斯拉於2021年2月買入15億美元的BTC。

三.比特幣為何有價值？比特幣的六大價值來源

我們將比特幣的特性歸納為以下六種：實用性、去中心化、分散性、信任體系、稀少性、安全性。

1.比特幣的實用性價值

第一種觀點認為，比特幣具有實用性。

比特幣的實用性價值體現在，和黃金、白銀類似的相對稀缺性、交易便利性、實用性、流動性。

比特幣是一個創新的支付網絡，最大優點是不必依賴任何中間機構（例如銀行），即可在全世界快速轉移大量價值。

比特幣作為支付手段的優點如下：

雖然比特幣的小額轉帳費用較高，但數百上千萬美元的轉帳會划算許多。以下是一筆價值約4500萬美元的轉賬，費用卻不到50美元（截至2021年6月）。

圖片來源：Binance

比特幣是規模最大、最安全且最熱門的網路。閃電網路讓小額交易成為現實。而且無論金額大小，無國界交易才是真正的價值。

2.比特幣的貨幣價值屬性

第二個觀點：比特幣是一種有用的貨幣。

比特幣之所以有價值，是因為它是一種有用的貨幣。貨幣是一種可以用來儲存價值和交換物品的東西。

貨幣通常具有以下六個屬性：稀缺性、可分割性、可接受性、可攜帶性、耐久性和抗偽造性。這些屬性使得貨幣能夠在經濟中廣泛使用。

從這個角度來看，比特幣具備了一些貨幣的屬性。

首先，比特幣是稀缺的，因為它的總量被限制在2100萬個，並且隨著時間推移會越來越少。

其次，比特幣是可分割的，每枚比特幣都可以分為1億聰(satoshis)，用戶可以進行任意規模的交易。買賣比特幣可以從0.0001顆開始交易，不必買一整顆。

第三，比特幣是可攜帶的，因為它可以透過網際網路在全球範圍內快速傳輸。

第四，比特幣是耐久的，因為它不會像紙鈔或金屬硬幣那樣損壞或腐蝕。

第五，比特幣是抗偽造的，因為它是基於密碼學和區塊鏈技術，使得每個交易都可以被驗證和記錄。

然而，該觀點也有一些限制。首先，比特幣目前還沒有達到廣泛的可接受性，因為它在零售交易中還沒有被大規模使用，並且受到一些國家和地區的法律和監管限制。

其次，比特幣的價格波動性很高，這使得它作為一種儲存價值和交換媒介的功能受到影響。

最後，比特幣的使用還面臨一些技術和社會的挑戰，例如網路擁塞、用戶教育、安全風險和環境問題等。

3.比特幣的成本價值

第三個觀點：比特幣是有代價的。

有觀點認為，比特幣之所以有價值，是因為它是有成本的。每一個比特幣都代表了用於產生它的運算能力。

運算能力是有價值的，因為它需要消耗大量的電力和硬體設備。這種觀點類似於黃金的價值來自於開採和提煉的成本。

然而，這種觀點也存在一些問題。

首先，比特幣的生產成本並不是固定的，而是隨著網路難度和競爭程度而改變的。

其次，比特幣的生產成本並不能完全反映其市場價值，因為市場價值也受到供需關係和人們對未來預期的影響。

最後，比特幣的生產成本並不能解釋其作為一種貨幣的功能和優勢，例如可編程性、不可篡改性和去中心化性等。

4.比特幣的去中心化價值

第四個觀點：比特幣是去中心化的。

比特幣是一種去中心化資產，它不受任何政府或中央機構的控製或乾預，而是由一個開放和自主的網絡來維護和保護的。

比特幣是一種全球化的資產，它可以跨越國界和地域，為任何有網路連線的人提供一個公平和自由的金融系統。

比特幣的開源性質決定了所有人都可以為改善比特幣網路貢獻力量，甚至連加密貨幣的貨幣政策都以去中心化方式運作。

例如，礦工的工作涉及核實和驗證交易，同時確保新的比特幣能夠以可預測的穩定速率加入系統。

去中心化讓​​比特幣成為運作穩健、安全可靠的系統。網路中沒有任何一個節點能夠單憑個人意願做決定。交易驗證與協議更新都需要團體共識，避免比特幣管理不善或濫用。

5.比特幣的稀缺性價值

第五個觀點：比特幣是稀缺性商品。

比特幣框架內限定的供應量為2,100萬顆。當比特幣礦工在2140年左右挖出最後一顆比特幣後，將不再有新幣產生。

雖然黃金、白銀和石油等傳統商品的供應量有限，但每年還會探明新的儲備。這些新發現致使無法確切計算它們的稀缺度。

從理論上說，一但徹底挖光，比特幣應該發生通貨緊縮。用戶遺失或銷毀比特幣會導致供應量降低，推動價格上漲。因此，持有者堅信比特幣極富稀缺性價值。

比特幣的稀缺性也催生出熱門的庫存流量比率模型。這個模型研究每年的挖礦量和庫存總量，試圖預測比特幣的未來價值。

資料：比特幣的庫存流量比率（SF）模型

回測證明，它可以非常精準地模擬出過往的價格曲線。根據模型的結論，比特幣的稀缺性正是價格的主要驅動力。

理清價格與稀缺性的潛在關係後，持有者意識到比特幣作為價值儲蓄工具的價值。我們將在文末進一步探討這個概念。

6.比特幣的信任體系價值

第六個觀點：比特幣具有共識價值。

有觀點認為，價值的本質是共識，以比特幣代表的加密資產，其價值也在於共識。

「共識」即「價值，目前比特幣已取得更廣泛的社會共識，ETF通過、機構入場，其投資價值會長期存在。

信任是任何貴重物品或商品的重要組成部分。如果民眾對中央銀行喪失信任，國家的貨幣（法幣）將遭到災難性打擊。

中本聰實施了工作量證明共識機制，獎勵積極回應的使用者。工作量證明是一種透明公開的機制，可靠性和安全性值得信賴。

韭菜的共識也是共識？

另有觀點認為，比特幣今天形成的共識看成是由「韭菜」的「共識」所創造的功績，好像沒有這個「共識」比特幣就沒有今天的價值一樣。

筆者認為，恰好這個價值觀形成了比特幣最無價的價值核心。而共識只不過是圍繞著這個價值核心不斷疊加價值的過程。

四.比特幣都在誰手上？迄今為止的比特幣分佈

「誰是BTC最大的持有者」一直以來都沒有準確的答案。根據網路資料及Bitinfocharts的數據顯示，比特幣富豪榜前十名內除了半數已知的交易所錢包之外，其他皆為持有者不詳的神秘地址。

1.比特幣都在誰手上？

目前加密貨幣分佈的各個面向如下：

1）頂級比特幣持有者：

三個最大的比特幣地址總共擁有超過564,902颗BTC。這些地址屬於交易所Binance、Bitfinex 和身份不明的第三方(CoinCodex)。

2）上市及私人控股公司：

上市公司總共有306,669 BTC，約佔比特幣總供應量的1.46%。 Microstrategy以214,278 BTC領先。特斯拉持有9,720顆BTC，自首次購買以來已售出超過33,000 BTC。

私營公司持有約494,721 BTC（佔總供應量的 2.3%）。最大的私人持有者是前Mt.Gox交易所，擁有141,686 BTC，其次是Block.one，擁有164,000 BTC。

3）比特幣ETF

比特幣ETF是一種間接持有比特幣的方法，目前18家主流機構的比特幣現貨ETF於2024年Q2持股變動：共持超62億美元的比特幣ETF，約超過10萬顆。另外，灰階的比特幣信託基金（GBTC）仍持有約5.4萬顆。

2.2100萬顆比特幣的分配圖

比特幣網的財富分配仍然不平衡，頂級地址佔據了總供應量的很大一部分。2024年8月，2,100萬顆比特幣的分配如下:

US Goverment（美國政府） – 2.7%

Miners（礦工） – 3.4%

Corporations（企業） – 3.6%

BTC ETF（比特幣ETF） – 3.9%

Satoshi Wallet（中本聰） – 5.2%

Yet to Be Mined（尚未開採） – 6.6%

Lost BTC（遺失的比特幣） – 17.6%

Individual（個人） – 57%

從上圖表中，最引人注目的是「遺失」的比特幣比例高達17.6%，原因可能是錢包遺失了存取密鑰、電腦損壞，或者所有者在沒有通知親人的情況下去世。擁因此，這些比特幣永遠不會被認領。

另外，目前尚未開採的比特幣只有約6.6%，未來人們可能會圍繞比特幣的最小單位來清算交易。

雖然我們常聽到某個機構或基金持有大量比特幣，但實際大部分的持有者為「個人」，私人持有的比例高達57%。

快速總結：

比特幣的價值來源於哪裡還未有定論，就像我們無法說明黃金的價值來源一樣。

但目前社群認為，促成比特幣價值來源的主要觀點，概括如下：

1.比特幣的價值來自於它所代表的創新性和共識。比特幣不僅是一種貨幣，也是一種技術、一種概念、一種趨勢。

2.比特幣的價值也取決於我們對它的信任與支持。比特幣正在改變我們對金融、社會、政治等方面的認知和行為。

3.最終，比特幣的價值也取決於市場供需關係和人們對其未來預期。