什麼是匯率操縱國？ 匯率操縱國標準？ 符合標準就是「匯率操縱國」嗎？

2023年11月，美國財政部發布半年度「匯率政策報告」，在匯率操縱「觀察名單」中台灣有在列。 如果被列為「匯率操縱國」會有何後果呢？

這篇文章將帶你了解何為匯率操縱國，判定匯率操縱國的條件為何？ 如果乾預外匯市場就一定會被列入「匯率操縱國」嗎？

一.什麼是匯率操縱國？ 被美國列為「匯率操縱國」會有什麼後果？

匯率操縱國（Currency manipulator）一詞由美國政府認定，是指一個國政府被認為「過度干涉匯率」來達到不公平貿易，以至於美國貿易財政受到負面影響。

美國財政部將為了調整經常帳順差或在貿易上獲得競爭優勢而操縱匯率的國家指定為匯率操縱國。

如果被列為「匯率操縱國」會有何後果呢？ 美國政府會每年祭祀公佈“匯率操縱國”，並進行貿易制裁。

美國指定「匯率操縱國」的原因

為何有這樣措施要從1988年說起，當年美國政府財政狀況不佳，主因是貿易出現赤字。 導緻美國國內失業率也居高不下，因此美國國會與政府在民調促使一下決定趨向貿易保護主義，推出《貿易與競爭力綜合法案》作為貿易制裁手段。

根據上述法案第3004條規定，操縱匯率行為的界定，包括巨額的經常項目餘額，與美國有巨額貿易順差。2015年美國推出《貿易便利化與貿易執行法》，又增加了一條持久性的對外匯市場進行單方面乾預。

二.美國評估匯率操縱國的三大標準與條件：

什麼情況會被列入匯率操縱國？

美國財政部每年4月及10月會向國會提交「美國主要貿易夥伴外匯政策報告」，觀察主要貿易夥伴是否藉由匯率政策對美國進行不公平貿易（白話來說，就是是否佔美國便宜）。

而這份報告書也會依照3項標準，評估美國20個主要貿易夥伴有沒有操縱匯率，若符合條件就會被列入「匯率操縱國」。

匯率報告列出了評估匯率操縱國的三個標準：

如果符合其中2個條件，美國就會將該貿易夥伴國列入「觀察名單」。

如果3個條件全部符合，就有可能將其指定為「匯率操縱國」。

三.哪些國家被美國列為「匯率操縱國」？ 台灣為何被列入觀察名單？

根據美國財政部2023年11月的報告，有6個經濟體被美國列為匯率操縱國「觀察名單」，分別為中國、德國、越南、馬來西亞、新加坡、台灣。

另有韓國、日本、韓國、瑞士、印度、義大利、墨西哥、泰國，也曾有被列入，後來皆被移出觀察名單。

美國財政部曾在1988年將台灣和韓國列為匯率操縱國。1994年和2019年將中國列入匯率操縱國。 這也中美貿易戰持續至今的原因。

台灣為何被列入「觀察名單」？

美將台列匯率操縱國觀察名單，主因台灣符合美國三項評估標準中的兩項：「對美貿易順差」與「經常帳順差」

1.對美貿易順差為480億美元，超過200億美元的指標；

2.經常帳順差為GDP的11.8%，大幅超過規定的2％；

四.日本能持續幹預外匯市場嗎？ 是否會被列入匯率操縱國？

美國財政部早在2016年，就將日本列入外匯操縱「觀察名單」名單。不過，在2023年又被美剔出觀察名單，是2016年以來首度除外。

針對2022年秋季日圓兌美元貶值，報告還描述了日本幹預買入日圓和賣出美元的情況，美國財政部表示「這是為了減少日圓匯率的過度波動」，且非是連續幹預。

不過，美國財政部針對外匯干涉的見解並未改變，表示「應僅限於非常特殊的情況，並事先進行適當的協議」。

日本對美貿易數據-再次幹預匯市就會被列入觀察者名單

2023年及2024年，日本對美國的貿易資料如下：

（1）每年的對美貿易順差(黑字)超過200億美元；

2023年日本對美輸出約137億美元，從美國輸入約79.5億美元，對美約57.5億的貿易黑字。 所以這項和美國的貿易黑字金額相抵觸，並不符合「匯率操縱國」的指標。

（2）經常帳戶盈餘超過GDP的2％；

2023年日本的經常收支黑字約為GDP的3.68％，這項和美國要求的「經常專案餘額」金額相抵觸。 符合「匯率操縱國」的判定指標。

（3）12個月的時間內透過反覆進行外匯幹預買入外匯資產，購買量佔比達到國內生產毛額（GDP）的2％以上。

2023年日本的國內生產毛額（GDP）為591兆日圓，以此金額計算，日本能用來幹預的金額要控制在2％（11.82兆日圓）以內。

而日本財務省在4月28日和5月2日介入的規模分別為5.5兆日元和3.5兆日元，兩天合計賣了價值約9兆日元的美元，剩下能動用的金額只有2.82兆日圓。

如果超過2.82兆日元，可能就會被美國列入貿易夥伴國「觀察名單」。 所以，日本和美國在沒有協商的情況下，很難單獨繼續幹預市場。

而且，日本在針對日圓貶值的行情下，幹預外匯市場需要拋售大量美元儲備，由於子彈有限，也不具備持續幹預的條件！

五.符合標準就是「匯率操縱國」嗎？

目前包括台灣在內的幾個貿易夥伴國連續被美國列為匯率操縱國「觀察名單」。

在2024年中，日本如果再次幹預外匯市場，可能會被列入匯率操縱國「觀察名單」。

不過就算是碰到三大標準，也不見得會列入匯率操縱國。

例如瑞士，在2020，2021和2022的三年中，都曾被認為符合三項標準，但也沒有被列為匯率操縱國過。

然而在中美貿易戰之前的2019年，當時中國也沒有完全符合三項標準，但還是被列為「匯率操縱國」。

由此可知，會不會被列入「匯率操縱國」，都由美國老大說了算，主要看貿易夥伴國與美國的交情。而三大標準只是作為參考的條件而已。